Economeg anhrefn gwleidyddol

Ar 23 Medi, cyhoeddodd y Canghellor gyllideb fach a oedd yn nodi cynllun twf y Llywodraeth i gymell gweithgarwch economaidd. Ar 17 Hydref, cymerodd y Canghellor y cynllun twf hwnnw a gwrthdroi mwyafrif helaeth y mesurau treth, gan gynnwys y gostyngiad yn y dreth gorfforaeth a'r gostyngiad mewn treth incwm gyda'r gyfradd sylfaenol yn aros ar 20c “am gyfnod amhenodol”. Bellach mae gennym Ganghellor newydd y Trysorlys yn Jeremy Hunt ar ôl i Kwasi Kwartengg gael ei ddiswyddo, y 4ydd Canghellor ar gyfer 2022. Yn awr, wrth gwrs, mae gennym hyd yn oed Brif Weinidog newydd er mesur da. Dyna'r wleidyddiaeth. Ond beth am yr effeithiau economaidd?

A oedd mewn gwirionedd yn angenrheidiol i sgrapio'r gyllideb fach? Mae'r tair wythnos diwethaf wedi gweld gwleidyddiaeth yn cydblethu ag economeg i raddau anaml y gwelir, y tro diwethaf yn ddeng mlynedd ar hugain yn ôl pan orfodwyd llywodraeth John Major i ddod allan o Fecanwaith Cyfradd Cyfnewid yr UE, y digwyddiad yn cael ei adnabod yn anhygoel fel “Dydd Mercher Du”. Yn sicr mae rhai tebygrwydd, fel y panig a achosir yn y marchnadoedd ariannol. Fodd bynnag, mae yna nifer o wahaniaethau trawiadol hefyd.

Gadewch inni edrych ar y gwahaniaethau hyn gan ddechrau gyda chwyddiant. Dros y 12 mis diwethaf, mae'r gyfradd chwyddiant wedi cynyddu fis ar ôl mis, gyda blip bach ym mis Awst. Mae cyfradd mis Medi yn dangos bod y patrwm yn parhau ar 10.1%. Mae'r ffactorau ar gyfer y cynnydd mewn chwyddiant - prisiau ynni uchel ac anwadal a phrisiau olew cynyddol - yn aros yr un fath ond, y tro hwn, ffactor ychwanegol fu'r cynnydd o 15% mewn prisiau bwyd. Serch hynny, ystyriwyd bod y cynllun gwarantu prisiau domestig a'r Cynllun Rhyddhad Bil Ynni, a gynlluniwyd i gapio prisiau trydan a nwy, yn sefydlogi marchnadoedd. Fodd bynnag, roedd hyn yn seiliedig ar y rhagosodiad y byddai'r cynllun cymorth domestig yn para am ddwy flynedd. Yn y datganiad cyllidol ar 17 Hydref, cyhoeddodd y Canghellor y byddai hyn yn gorffen ar ôl 6 mis yn unig ym mis Ebrill 2023 ac yna'n cael ei adolygu. Mae'n ymddangos bod unrhyw siawns y byddai hyn yn gweithredu fel gwiriad ar chwyddiant bellach wedi'i ddileu, gan adael marciau cwestiwn sylweddol dros esblygiad cyfraddau llog am y chwe mis nesaf.

Defnyddir cyfraddau llog gan fanciau canolog fel y prif offeryn wrth reoli chwyddiant. Drwy leihau'r galw, mae gwell cyfle i ddod â'r galw i gydbwysedd â'r cyflenwad. Ond mae cyfraddau llog uwch hefyd yn gweithredu fel brêc ar fuddsoddiad ar adeg pan mae'r Llywodraeth yn ceisio ysgogi twf economaidd. Ar hyn o bryd, mae cyfraddau llog yn sefyll ar 2.25%, yn uchel yng ngolwg rhai pobl ond yn dal i fod ar lefelau hanesyddol isel. Fodd bynnag, mae Banc Lloegr eisoes wedi rhoi arwyddion clir bod cyfraddau llog yn debygol o gynyddu 0.5% pellach y mis nesaf.

Fel y gwyddom, mae marchnadoedd ynni wedi bod yn hynod o gyfnewidiol ers dros 12 mis. Gan ddechrau ar ôl cloi'r pandemig, arweiniodd y galw cynyddol wrth i fusnesau ddechrau ailagor at godiadau mawr ym mhrisiau nwy cyfanwerthu. Fel y gwyddom, mae'r anwadalrwydd hwn wedi'i waethygu gan y goresgyniad Rwsia ar yr Wcráin. Fodd bynnag, o edrych ar dueddiadau prisiau yn y marchnadoedd dyfodol ynni, gwelodd Awst uchafbwynt o 640p/therm ar ôl i Rwsia gau piblinell Nordstream 1 i lawr ond ar 19 Hydref, gostyngodd prisiau dyfodol i 185p/therm. Er ein bod yn disgwyl i brisiau nwy godi ar gyfer misoedd y gaeaf, efallai na fydd y codiad hwnnw mor uchel ag y rhagwelwyd.

Er y gallai prisiau ynni fod yn dangos arwyddion bregus o sefydlogi, mae'n annhebygol o fod hynny'n wir am brisiau olew. Yn ystod y pythefnos diwethaf, cyhoeddodd y prif wledydd sy'n cynhyrchu olew o fewn OPEC y byddai'r cynhyrchiad yn cael ei dorri gan 2 filiwn o gasgenni y dydd o 1 Tachwedd. Ymatebodd marchnadoedd trwy gynyddu pris Brent Crude $10 y gasgen mewn 24 awr. Heb os, bydd torri cynhyrchiad gan y lefel hon hyd yn oed fel mesur tymor byr yn cynyddu costau trafnidiaeth sydd eisoes yn ormodol. Bydd mwy o gostau trafnidiaeth yn ychwanegu at bwysau chwyddiant presennol.

Mae yna lawer o resymau dros argyfwng cost byw — prisiau cynyddol a chyflogau sy'n tanwydd chwyddiant, cyfraddau llog uwch, marchnadoedd ynni cyfnewidiol. Bwriad cyllideb fach mis Medi oedd darparu sefydlogrwydd a chymell twf economaidd. Y ffaith yw ei fod wedi gwneud yr union wrthwyneb. Mae wedi achosi ansicrwydd sylweddol yn y marchnadoedd ariannol, gan gostio biliynau o bunnoedd i gyllid cyhoeddus y DU a chynyddu'r pwysau ar fusnes ymhellach. Yr oedd yn anochel y byddai'n rhaid i'r Llywodraeth weithredu a gwrthdroi llawer o'i mesurau. Ond mae'r effaith yn mynd ymhellach: mae wedi cynyddu lefel yr ansicrwydd i fusnesau ledled y wlad, sydd mewn gwirionedd yn tanseilio twf economaidd.

Dr Charles Trotman yw Prif Gynghorydd Economeg y CLA